FalconX 称比特币期权市场规模已足以影响现货价格
比特币比特币$124,890.40根据交易公司 FalconX 的报告，期权市场规模已经变得如此之大，结构如此多样化，以至于它现在正在影响比特币本身的价格。
BTC期权的未平仓合约规模已从年初的约80亿美元飙升至近800亿美元，与历史悠久的比特币期货市场持平。这一增长水平标志着交易员在加密货币领域表达观点和风险管理方式的转变。
FalconX 表示，期权活动曾经只是次要信号，如今已成为市场参与者试图解读或预测标的资产走势的关键输入。与显示当前价格的现货交易不同，期权揭示了投资者如何针对未来走势进行布局。
据该交易公司称，有两种工具正在推动这一趋势：期权交易所 Deribit 和贝莱德旗下 iShares Bitcoin Trust (IBIT)，后者在纳斯达克交易。Deribit 仍然是加密货币原生交易者的首选，提供短期期权和全天候风险管理。与此同时，IBIT 迅速成为机构资金流的重磅级，甚至在第一年就与 Deribit 的未平仓合约持平。其期权通常期限较长，看涨期权较多，与传统金融中使用的对冲策略、结构性产品和提高收益的叠加策略相一致。
不同的交易情况暗示了交易者是谁以及交易原因。追逐波动性的对冲基金可能会倾向于 Deribit 的每周交易节奏。另一方面，养老基金或资产管理公司可能会利用 IBIT 买入长期上涨且下跌空间有限的敞口。
看跌/看涨比率强化了这种分化。Deribit 的看跌/看涨比率在 0.5-0.6 左右，表明看跌期权和看涨期权之间保持平衡。而 FalconX 的数据显示，IBIT 的看跌/看涨比率徘徊在 0.3 左右，反映出其倾向于看涨策略和结构化仓位。
报告发现，另一个核心指标——隐含波动率——在2025年全年也呈下降趋势。表面上看，这可能表明市场存在自满情绪。但隐含波动率与实际波动率之间的价差保持不变，这意味着期权卖方仍在赚取典型的溢价，市场也没有错误定价风险。这种动态使得短期波动率策略具有吸引力，但这种趋势可能不会持续。宏观冲击或监管变化引发的实际波动率飙升，可能会迅速颠覆这种格局。
比特币和以太币的波动性差异以太坊$4,656.93又增加了一层。虽然两种资产过去走势同步，但 ETH 的隐含波动率一直保持坚挺，这得益于质押和 DeFi 相关资金流的支撑。相比之下，BTC 的供应稳定，矿工和其他大型持有者通过出售期权来获取收益，从而推低了其隐含波动率。
FalconX 的报告得出结论，加密货币期权已不再是小众市场。它们的规模、参与者结构和战略用途如今使其成为任何试图理解或预测市场走势人士的重要信号。交易员、配置者和风险管理者越来越多地关注两个仪表板：Deribit 用于短期事件驱动风险，IBIT 用于长期机构仓位。
